2026年4月22日，由投中网主办的“第20届中国投资年会·年度峰会”在北京举行。国中资本首席合伙人、董事长施安平博士受邀出席，在峰会首场巅峰对话环节，围绕“驱动K型分化的底层力量与向上的行为指南”主题，与对话嘉宾共同探讨行业发展趋势。

国中资本连续投资四轮的大普微，刚成为创业板第一个适用第三套标准上市企业。施安平认为，技术创新+国家战略+政策支持是创投行业的底层动力，创业板改革、未盈利科创企业上市通道打开，为硬科技企业打开更大空间，未来十年行业前景光明。

他认为，中小机构必须守住底线，对目前燥热的市场环境，施安平在“四不”——“不追风、不搭车、不着急、不眼红”的基础上，又加了一个“不上头”，即在市场共识高度集中时，聚焦自身细分能力，挖掘早半步的非共识机会，不盲目追逐热点。”

—— 投中信息

以下为对话实录节选：

Q：我们今天的议题是“驱动K型分化的底层力量和向上的行为指南”，核心就是K型分化、底层力量、向上、行为指南这几个关键词。先请大家聊聊今年的业绩和体感，市场看起来这么好，你们是兴奋多一点还是谨慎多一点？

施安平：在中国做创投，有两个大背景不能忽视：一是技术本身不断创新带来的机遇；二是国家战略和国际竞争格局带动的政策支撑，这一点最近一年感受特别深。

国家战略越来越清晰，科技自主的需求越来越迫切，政策环境也在持续优化。比如4月16日，创业板第一家执行第三套上市标准的未盈利企业大普微上市了，还新制定了第四套标准，这给真正有长期价值的战略性科技企业开辟了新的资本市场路径，也会激励更多创业者扎根硬科技。

总体来看，未来至少十年的前景是光明的。但对单个机构来说，更要考验细分能力。现在共识越来越多，大家都在共识上抢食，能不能走在前面，看的不是你有没有共识，而是共识背后的深耕能力。

Q:  一级市场向来要么特别热要么特别冷，很少有理性的中间状态。现在我们就处于一个很热的状态：明星项目一个月融好几轮，估值几个月翻一番，大家都用对标法估值，GPU集体对标沐曦、摩尔，照着一千亿去估，好像马上就要上市。热钱很多，但都扎在有限的几个主题里，我们开玩笑叫“马斯克赛道”“十五五赛道”。但投资的规律是投在非共识、无人问津处，退在人声鼎沸时。按现在的态势，什么样的出手动作才合适？很多机构都在考虑适度缩募，你们有没有预案预防接下来的估值倒挂和流动性风险？

施安平：国中一直坚持“四不”：不追风、不搭车、不着急、不眼红，现在再加一个“不上头”。现在这么热的共识下，中小机构脑子一定要清楚，有所为有所不为。

困难时期是为了续命，什么都能吃；但高潮时期，一定要聚焦。我们就那点钱、那点人，不可能一条鱼从头吃到尾。核心是发挥自己的细分能力，深耕产业链，挖到还没有形成共识的、早半步的机会。别人都抢的，我们就让；别人没看到的，我们就下重注。