2025年4月16日，由投中网主办的“第19届中国投资年会·年度峰会”在北京举行。国中资本首席合伙人、董事长施安平博士受邀出席，在峰会首场巅峰对话环节，围绕“行业分化，股权投资的破局之道和新格局重塑”主题，与对话嘉宾共同探讨行业发展趋势。

以下为对话实录节选：

Q：这次主题是“分化”，是因为现在对行业来说是一个重要节点，所以我们鼓励所有的嘉宾尽量谈真问题、讲真话，如果问得不好请各位拍砖。第一个问题。无论从顶层还是各个地方层面，都把股权投资放在非常重要甚至于定性的位置上，导致股权投资的身份发生了一些变化。我想问，在目前股权投资的处境下，大家认为股权投资对中国当下的格局、未来的发展，有什么核心意义？

施安平：我是国中资本施安平。今天讨论这个题目还是挺有意义的。我本人从事这个行业快30年，风险投资最底层的逻辑和它对社会发展的意义从来没变过。今天还有这么多人愿意到这儿来听我们“白话”，说明大家认为这个行业对社会发展的底层价值，是没有怀疑过的。

现在面临的问题是新的形势，无论是国际环境的新形势、政策环境的新形势，还有创业投资自身募投管退各个技术环节的新挑战，使得我们不得不重新来思考创业投资的意义，以及下一步怎么去发展。去年的时候包括在座的各位，包括行业内很多的大佬都在谈自己的体会，我们确确实实遇到了行业几十年来体感最冷的时候。

但同时，去年一年至今年年初，国家几十年来从来没有如此密集地出台对创投行业的鼓励和引导政策，体现了对行业前所未有的重视程度，这也是我最大的感受。那就说明这个行业一定是面临新的挑战和问题了，所以我们要重新思考行业的意义何在，对整个经济特别是中国经济下一步高质量发展的意义何在。

我觉得在新形势下，特别是伴随国际环境演变，更加凸显了创业投资支持中小科技企业发展，对于发展新质生产力，特别是实现科技自主的战略价值。因为在逆全球化的形势下，我们的科技能不能自主，能不能突破关键领域“卡脖子”难题，直接关乎我们在新世界格局下能不能生存。改革开放四十余年来，中国经济之所以有高速的发展，得益于全球化的大背景下一定的红利共享。面对新形势带来的挑战，创业投资支持自主科技创新被赋予了新的含义。

今天我们更加有信心的是，这种新形势给我们创业投资机构带来了下一步大发展的绝好机遇。科技创新从来没有像今天这样，对中国经济发展有这么高的意义。所以从这个角度讲，创新投资的意义是进一步提升了，而且我们的市场前景有更大的空间了。当然我们面临的挑战也是全新的，在这种形势下，我觉得我们所有的创投人应该更加有信心，坚持做下去。我相信，中国创业投资在新的环境、新的游戏规则下，一定会取得新的突破。

Q:  回到今天的主题：分化和重塑。分化是说整个行业，不管是从人的角度，还是价值观的角度，都可能面临的问题。那么，分化原因是什么？你们觉得分化是好事还是坏事？分化后面的阶段是什么？一定是重塑。包括刚才很多嘉宾也提到了，百年未有之大变局，会如何塑造未来中国股权投资市场的格局？这是两个问题，嘉宾们可以选一个回答，代表你们感兴趣的是分化还是重塑。

施安平：我个人理解分化，一方面是客观的分化，一方面是本体的分化。作为投资机构，行业分化我觉得是必然。任何行业发展到一定阶段，就从优胜劣汰的角度，也必然走向自然分化的过程。所以客观地讲，应该说创投行业分化是一个必然。到了今天，创业投资机构之间的分化，无论是从全民PE时代，还是遇到寒冬以后，投资机构通过自我的锤炼能够生存下来，继续保持很旺盛的生命力，坚持自己风险投资最根本的逻辑，用自己的业绩证明自己，并生存下来，那么就上了一个新的台阶，这是一个自然的（行业）分化过程。

第二个分化，我认为是投资机构本身的分化，或者说是融合变化后的分化，也可以说叫重塑。在这个时间节点，一个好的机构必须重塑自己的投资策略，因为我们现在遇到了新的挑战和变化。

拿AI来讲，大家可以回想一下，其实三年前投AI的时候，逻辑跟现在是不一样的。那个时候美国先挑起来，特别是在大模型领域重点布局。他们投入的资金量和国内资金量差距是天壤之别。当时AI投资看重算力、算法、数据三要素，普遍认为算力是最重要的。当时国内很多投资机构比较谨慎，是因为国内和美国在算力的投入资金量上存在巨大差别。我们好像赶上是很难的。

去年DeepSeek出现时，我就在想木桶理论：当年算力最重要，所以它是一个长板，我们看谁的长板长。DeepSeek出来以后，通过算法可以优化节省算力，也是一个成长的方向。所以现在要重塑或者说融合分化的是我们的思考方式，即不要绝对地把某一个因素看成是决定性因素。

在今天这个科技发展的时代，就像木桶永远在补短板。DeepSeek带来的算法优化，可以弥补算力的不足。当然，下一步数据需求量大了以后仍然需要算力。所以我认为，未来AI的发展，是不断地补短板的过程，哪个方向都有机会。从这个意义上讲，投资机构在看项目的时候，投资方法要与时俱进，投资策略要与时俱进，这本身就是融合分化以后重塑的结果。

信息来源：投中网